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“利好因素”復蘇 黃金即將步入牛市下一階段

作者:林喵 2019-10-06 20:25:13

  在上個月的短暫喘息之后,恐懼和不確定性在10月份卷土重來。最近的全球事件令投資者有充分的理由擔心全球貿易摩擦的加劇。與此同時,疲軟的經濟數據也被解讀為經濟衰退的先兆,市場投資氣氛愈發審慎。因此,黃金的“利好因素”得以復蘇,暗示了未來幾個月內金價走強的前景。越來越多的變量表明,黃金正在長期牛市的下一階段到來之前,鞏固著近期的漲勢。

  多頭控制市場的跡象之一是,出現調整后的價格拒絕長時間保持在低位。牛市傾向于以橫向盤整的形式來鞏固在長期上漲中獲得的收益。這似乎是金價在經歷了聯塑三個月的高漲反彈后,在9月份出現的最新一次調整。

  發現,盡管金價在本周稍早時曾短暫突破一條關鍵的短期趨勢線,但多頭進行了激烈的反擊,令金價在跌破50日移動均線兩天內重新回到該水準之上。黃金可能還需要幾天的時間來恢復足夠的韌性,并建立必要的支撐以保持在50天移動均線上方。但有明顯的跡象顯示,多頭正努力控制黃金的短期趨勢(1-4周)。

  盡管在避險情緒高漲時,金價還未能與其最接近的競爭對手(即美國國債)保持同步。但值得注意的是,迄今為止,黃金對近期大多數負面經濟和政治消息的反應都是積極的。例如,在最新的美國ADP就業數據發布后,金價在10月2日上漲了近1.5%。該數據顯示,9月份美國私營部門就業增長放緩,8月份數據也不如先前預估的那么強勁。有媒體捕捉到許多黃金投資者的情緒:美國有史以來持續時間最長的經濟擴張已經到了第11個年頭,但其與多個國家之間的貿易摩擦令人們相信,經濟正在失去增長勢頭。

  許多投資者進一步認為,美國經濟放緩的跡象越來越多,可能會影響美聯儲在今年秋季進一步下調基準利率。低利率被普遍認為對黃金有利,因為這降低了非收益金屬與有息資產之間的競爭。

  美國近期令人失望的采購經理人指數(PMI)也是黃金“利好因素”復蘇的另一個原因。該指數已連續7個月下降,低于榮枯線,表明制造業處于收縮狀態,這也嚴重拖累了美元指數。10月3日,美元兌歐元和日元跌至一周低點。但美元指數仍接近多年來的高點,這意味著黃金尚未享受到其貨幣成分的支撐(見下圖)。不過,盡管美元走強,但僅在“利好因素”的影響下,今年的金價已經足夠堅挺了。因此,美元疲軟并非金價在第四季度持續反彈上漲的先決條件。

  除了疲軟的制造業,美國的服務業也顯示出放緩的跡象。10月3日發布的最新ISM調查顯示,美國9月份服務業活動降至三年來最低水平。由于新訂單降幅超過預期,上月的ISM非制造業指數跌至52.6,遠低于經濟學家預測的55.3。在許多投資者看來,這增加了黃金作為避風港的吸引力,或對金價的未來走勢提供一些潛在支撐。

  10月2日,在美歐空客補助紛爭中,WTO準許美國對歐盟價值將近75億美元的商品和服務采取創紀錄的關稅制裁。歐盟表示,若美國加征關稅將會反制。許多投資者擔心,不斷升級的美歐貿易爭端將使美國挑起的全球貿易摩擦再開辟一條戰線。

  鑒于上述因素,黃金中期(3-6個月)的上漲趨勢看起來較為穩固。不過,阻礙黃金買入信號近期再次出現的因素是黃金的姐妹金屬走強。如下面的iShares白銀信托(ETF)所示,銀價仍低于15日移動均線。投資者或需先看到白銀出現買入信號,才能確認金價的回升勢頭。銀價低迷通常意味著,由于缺乏機構需求,金價無力反彈。因為從歷史上看,每逢市場動蕩,機構投資者在看漲購買黃金的同時,會買入白銀作為輔助。

  另一個可以確認金價將再次突破的跡象是,交投活躍的美國礦業股重回升勢。以下是PHLX金銀指數(XAU),截至10月3日仍低于15日移動均線。黃金股若要整體重拾買入信號,那我們應會看到XAU指數收于15日均線之上。而黃金股的上漲往往伴隨著金價的上漲。

  總的來說,對美國經濟和全球貿易的擔憂日益增加,為黃金帶來了新的避險需求。上述回顧的證據表明,金價在今年秋季出現另一次突破嘗試之前正處于盤整鞏固狀態。銀價走強將增強黃金在第四季度的看漲前景,主要的黃金礦業股也會出現突破。隨著貿易摩擦加劇,黃金有望從避險需求中受益,維持牛市的繼續。因此,投資者有理由維持黃金的長期投資頭寸。

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